7月开门未见“红”，又给充满期望的投资者泼了一盆冷水。

　　在周边市场企稳和监管层连续吹暖风的作用下，周二A股市场高开低走，延续跌势。沪指又一次跌破2700点关口，低见2644.78点，最终下跌84.50点，收市报2651.60点，再创近17个月以来的新低，至此，沪指已连续三日创出新低。个股大面积受压，市场人气低迷以及地量交投的窘境仍在延续。

　　行情回顾：金融地产大幅杀跌

　　昨日两市八成多个股下跌，热点方面，环保、酒店旅游相对抗跌，而金融、地产大幅杀跌，其中招商银行跌停。而中石油也再创新低报14.40元，收盘下跌3.15%%。

　　昨日沪市前20大权重股只有1只上涨,其中招商银行封住跌停,而中国石油、中国神华、中国人寿、交通银行、中信银行等均创出上市以来的收市新低。整体来看,当前两市共有超过八成半个股下跌,其中跌幅超过5%%的个股多达181只。从行业指数表现看,各大行业全线下挫,180金融、300金融重挫超过5%%,地产指数也大跌4.58%%,同时,公用、水电、造纸、金属等行业也跌幅居前。值得一提的是，昨日股改复牌的ST源药因盘中暴涨超过50%%而被临时停牌，收盘上涨9.68%%。

　　后市展望：继续弱势难有大机会

　　虽然从近期相关管理部门表态来看，稳定是近期重中之重，且离奥运会只有不到40天时间，维稳是监管层的重要目标。但如果期望有大的行情，期望存在大的反弹机会，则最终失望可能性极大。理由如下：其一、政策问题。宏观经济的不确定性正在增大，从紧政策短期难以松动，调高存款准备金率、传闻中的加息等从紧货币政策并不利于资本市场短期表现。其二，市场信心问题。大批量的IPO将使得资金面雪上加霜。其三，时间问题。最关注的大小非减持是市场最大的心理压力，刚过去的两个月是今年大小非解禁的低谷，七月、八月则是今年的解禁又一大高峰期。此外，半年报在七月后就开始公布，对业绩下滑的预期增大。

　　因此，在维稳和没有大的机会前提下，指数低位震荡，热点轮动，个股分化，将是近期的主要运行格局。

　　操作策略：控制仓位且战且退

　　从估值上看，在经历了接近60%%的下跌幅度后，目前A股市场的整体估值水平已经趋于合理。沪深市的静态市盈率均处于历史最低水平，沪深300指数整体的动态市盈率已经降至16倍左右，A股市场的估值水平正与国际接轨。

　　但我们并不认为，市场进入合理区域后就会很快反弹，即使反弹也不认为会有很大的空间，因而从策略上应降低对反弹的期望，降低收益预期，并对仓位予以坚决控制，建议半仓左右即可，应考虑且战且退。